大神觀點
本篇出自 2026年7月14日 晨報
Wix 是上市的網站架設軟體公司；去年它以 $80M 買下當時只有一個人的新創 Base44——做「vibe-coding」，也就是用白話描述需求、讓 AI 直接生成整個應用程式。Abrahami 在訪談裡自報（20VC, 2026-07-13）：Base44 現在年化營收超過 $150M、團隊約 400 人；Wix 每年把自由現金流的一半（超過 $200M，全年約 $400M）投進去。他點破一個殘酷算式：Wix 市值約 $2.8B、年營收約 $2.1B，市值幾乎貼著營收走——這是市場給「舊軟體訂閱業」的悲觀定價；而按 vibe-coding 同業的估值倍數，Base44 一家就該值約 $8B，等於市場把 Wix 核心業務算成負值（同業名單與所用倍數當事人未公開，無法覆核，這筆估值比較是利己算術）。他也坦承 Base44 的毛利與客戶留存顯著差於核心業務（AI 生成與代管成本高、半成品容易被丟棄），並預期兩年內改善——這句是預測，不是事實。
這則對照本報追蹤中的判斷：寫程式是目前多空雙方唯一都承認的價值口袋，但單位經濟仍未證明——今日主線第 5 點的 Wierda 從供應商成本側估出大虧，Abrahami 從被併購方帳面自認毛利差但在改善，方向一致、程度打架。數字全屬當事人自報、未經審計。
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