深度
一個判斷挖到底:證據、對抗表、和「出現什麼就算我們錯」。給願意花二十分鐘看懂一件事的人。
40 篇
有些題目,晨報一段話壓不住:分母被含糊帶過、兩邊說法對不上、或我們自己的判斷開始鬆動。深度一次只挖一題,挖到底——證據攤開,反方最強的講法列成對抗表,最後寫死:出現什麼,就算我們錯。二十分鐘讀完,留下的不是更多資訊,是一個敢寫下推翻條件、可以被檢驗的立場。給願意花二十分鐘把一件事真正看懂的人。 怎麼驗證的，見方法論
橫向 AI 支出多半付給套件商與模型公司的助理
企業裡的 AI agent，是能替員工連續做完幾個步驟的 AI 程式，例如查資料、回客服信。2024 年，做 agent 的新創分成兩派。橫向派主張給全公司一個通用工具，讓不會寫程…
AI 蓋過頭會不會像電信那樣以破產收場：債沒有消失，只是換了地方
2000 年前後，電信公司借錢鋪了太多光纖，2002 年全球還不出的公司債，過半在電信業。本報七月判斷：AI 機房也會蓋過頭，但不會重演破產潮，因為最大的四個買家幾乎都現金比債多。…
GPT-6 Astra 越來越不必把推理寫出來，OpenAI 的保證量的卻是另一件事
AI 安全界抓模型做壞事，主要靠讀模型答題前寫下的推理草稿，也就是思維鏈；前提是模型碰到難題非寫出來不可。OpenAI 九月推出的最新旗艦 GPT-6 Astra，不寫草稿也能推理…
Anthropic 上市前：買算力的錢從哪來，收入跟不上時誰受影響
Anthropic 是開發 Claude 系列 AI 模型的公司，靠企業與個人付費使用 Claude 收錢，正準備在美國上市。訓練與執行模型要用大量電腦運算能力，業界叫算力。本篇問…
GPU 算力緊不緊：答案在合約簽多久
專門出租 AI 晶片 GPU 的雲端公司 CoreWeave 說，七月起租價漲了約 25%；網站 getdeploying 彙整幾十家業者官網掛牌價編的公開指數，九月中卻只讀到一年…
AI 代理人動手做事靠 CPU：四家晶片商端出專用機架，買方目前買的是 CPU 容量
AI 代理人是接到任務會動手做完的 AI：模型在 GPU 上想下一步，叫出的工具與程式在 CPU 上跑，GPU 與 CPU 是兩種電腦晶片。十月十二日開放運算計畫（OCP）的年度硬…
長文件 AI 的分數跟著讀了多少走：同一批模型換個外層程式，審查通過率平均多 39 個百分點
法律 AI 公司 Harvey 九月八日發表一組實驗：讓七個 AI 模型替買方審查模擬的併購文件，一案最多五千份，遠超過模型一次能讀的量。模型不換，只換外面那層程式（本篇稱包法），…
AI 寫程式訂閱的「補貼」主要是算力帳，不是虧損帳：額度多半跟著算力收放
九月二十九日，OpenAI 把 200 美元月費方案新訂戶的額度減半；額度是月費內能用多少的上限。本報八月判斷：重度用戶用掉的算力（跑 AI 模型的晶片與機房）比月費值錢，差額就是…
白宮 AI 協定要查控制有沒有在運作，沒寫查哪些地方：今年三起 AI 代理人事故，控制都沒開在出事的評測環境
九月二十九日，Google、Anthropic、OpenAI 等六家科技公司在白宮簽了自願協定，承諾請外部稽核方檢查 AI 的控制。本篇的控制只指盯著 AI 代理人（能操作電腦做事…
禁建令只延後約 2.3GW：這個數只算延後，撤案與搬走都記成零
美國各地已有約三百條地方禁令，紐約州也有一道州令，暫停或禁止新建資料中心(大型電腦機房)，本篇合稱禁建令。禁建令拖慢了多少？研究公司 SemiAnalysis 九月算出，真正因此延…
資料中心的反對聲浪進了選舉，落點是州長的行政命令；多數參選人要的不是禁建，是自備電力
美國反對新建資料中心的聲浪，今年進了選舉。八月二十日，密西根一位共和黨聯邦參議員參選人改口支持暫停新建一年，乍看像是阻力升到了聯邦。本篇查證的結論是沒有：這位參選人明說不支持聯邦禁…
「前沿配速」的三組數字都不是速度：要驗哪一組，都得有人進到公司裡面
九月十二日，Anthropic 執行長 Dario Amodei 提議「為前沿配速」：做最強 AI 模型的幾家公司（前沿公司）一起放慢，並讓外部評測員進去看訓練流程。六天前，Ope…
「Anthropic 新旗艦每個任務貴兩成」這個數字，一週後在同一個獨立評測上變成「便宜一成三」。牌價一分沒動，動的是評測本身。兩家真正分岔的地方不在誰降價，在省下來的 token 被誰收走
九月十七日凌晨，本站記下了一條還在驗證的判斷：前沿模型的成本戰，決定成本高低的關鍵變數，已經從牌價移到「每個任務要吐多少 token」，而兩家在九月第一週走了相反方向。Anthro…
「前沿實驗室在扣住最好的模型」這句話，九十天內同時有六個實例成立、也有六個實例過期。分得開的不是管制強弱，是那把刀切在哪一層。而每一種被關住多久，今天沒有人在量
九月六日，本站在圖上收了一條判斷：一位供應鏈分析師八月二十五日用三個具名實例證明「前沿實驗室正在扣住最好的模型」，其中兩個在他講完後十四天內失效；而讓它們失效的那份官方稿，自己就是…
新一代 Claude 接上別家工具會「多寫幾個沒人定義的欄位」。這個毛病的出處找到了，修法也找到了，而它真正改寫的是你採購時該量的那個數字
八月下旬，一則中文轉述在社群裡流傳：agent 工具廠商 Pi 的開發筆記說，新一代 Claude 接上非 Claude Code 的工具層時，會自己生出 requireUniqu…
模型側和軟體側的人，同一週都說了對自己不利的話：未來的贏家是開源工具，因為模型最會用它們
但決定權可能不在訓練，而在執行。 這個機制假設「模型會不會用你的軟體」是在訓練的時候決定的。目前檯面上唯一真的把這件事量出來的兩篇論文說，它是在執行的時候決定的，而那把整個處方換掉…
OpenAI 掏 10 億美元補貼防守方，並設定六個月燒完。把這筆錢讀成「這道資安閘門還剩六個月壽命」很誘人，但那需要三個讀數用同一個單位——而它們沒有。唯一有單位的那個讀數還說了另一件事：這道閘的到期日不是一個日期，是一份按對手強度排的清單，而收這筆補貼的人排在已經到期的那一段。
九月三日，OpenAI 宣布「Daybreak for Frontline Defenders」：10 億美元的補貼式存取，給自來水廠、電網、州與地方政府、社區銀行、非營利與開源維…
OpenAI 把「多加一層思維鏈監控」寫進放行理由。同一份系統卡裡有一個數字幾乎沒人印出來：當模型被指示要規避時，那道監視器抓到它的比例從上一代的接近全中掉到不滿 11%。另一項評測直接掉到零。
九月一日，OpenAI 放行 GPT-6 Astra，這是它史上第一個被自家評為「Critical」資安等級的模型：給它工具與權限，它能自己找出沒人知道的漏洞並寫出攻擊鏈。官方的放…
三家前沿廠都改用「不標價、只發給名單內的人」來分配資安能力。但決定這道閘能撐多久的，不是名單審得嚴不嚴，而是英國政府在持續量的另一個數字：閘外面那份能力，還差幾個月追上來。
九月二日 Google 發表 Gemini 3.8 Flash Cyber：一款只做資安的模型，官方稿從頭到尾沒有價錢，只寫著「透過我們新的 Fairwind Program 提供…
那個「降價五成、用量十四倍」的數字是真的。但賣這個數字的公司，自己的另一份研究卻說，同一批用戶的價格彈性只有它的二十分之一，而兩份數字都是對的，因為它們量的根本不是同一件事。
八月底有一個數字在產業裡傳開。OpenRouter 是開發者用來跨數百個模型、數十家供應商比價選路的中轉平台，它公布 GPT-5.6 的 Luna 型號在大幅折扣後，平台上的 to…
「AI 的好處大部分流到用戶身上」這句安慰話，本報 8 月 28 日記下的判斷說它是一個隨時可以撤回的決定。它確實是一個決定，但那個用來判斷它有沒有被撤回的指標，本身就是問題所在：同一個數字，卻讀得出兩種相反的結論。
本報 8 月 28 日在判斷帳上記下了一條判斷（當天公開的晨報沒有刊出這一條，只刊了它引用的那條四層價格梯子）：那句廣為流傳的安慰話（「別太擔心模型公司變大，因為賺到錢的其實是用它…
我們昨天說 Google 那張權證是「買方的返點」。把會計準則翻開，方向是反的：那是 Marvell 付給 Google 的折扣，標價大約六個百分點
八月十九日，Marvell 向美國證券交易委員會申報一張權證：Google 最多可買進 5,897 萬股 Marvell 股票，行權價 206.58 美元。除了第一年一小批之外，其…
讓 AI 同時多開幾個工作視窗，產出就上去了，卡住的是人一次盯不了那麼多
市場以為：讓 AI 同時多開幾個工作視窗，產出就上去了，卡住的是人一次盯不了那麼多。證據說：並行根本沒普及——在 OpenAI 自家使用資料的大規模分析裡，67.4% 的企業帳號用…
你的注意力被排到了隊尾：AI 寫的程式碼等人來看的時間變成五倍，但真正被看的時候反而更快
八月中，三則推文接起來像是一個新工序被發現了：交代一件事變便宜：Anthropic 的產品長說，現在四句話就夠，年初還得自己搭一套鷹架。機器跑得變久：一位資深開發者的作息表裡，ag…
「未來三年內」死了：AMD 把光互連寫進 2027，而銅和光都在撞自己的良率牆
今年一月，AMD 技術長 Mark Papermaster 對「光互連什麼時候取代銅纜」的回答還是一個滾動的時間窗：「未來三年內，從最大的叢集開始。」這種話的毛病是永遠不會到期：一…
事故潮，還是揭露潮？把「AI 攻進真實系統」的八月攤開成兩條時間軸
過去三週，五起「AI 模型在安全測試中碰到了真實世界」的事件接連曝光，主角包括 OpenAI、Anthropic、Meta 三家模型公司，加上英國政府的 AI 安全評測機構。八月十…
「我很嫉妒 86% 的毛利率」：史上最大缺口下，台積電拒收的租金，和它真正的流向
2026 年 7 月 16 日的台積電法說會上，同時發生了兩件方向相反的事。財報那一面：營收 402 億美元踩在自家財測的最頂端，營益率 60.3% 超出財測上緣 1.8 個百分點…
七千億的分數：我們去量了「capex 換成 AI 矽的比率」，量出來的方向跟出發點相反
今年 Amazon、Microsoft、Alphabet、Meta 四大雲端業者的資本支出指引合計來到 7,200 億到 7,450 億美元。市場對這個數字的用法，絕大多數停在「金…
授權牆的上一場戰爭：雲廠沒付過授權費，那 Moonshot 在收什麼
先把 Kevin Xu 那則斷掉的推文講完整。他的原話是：「這種授權不是新東西。在更早的年代，開源基礎設施軟體商(例如 MongoDB、Confluent)跟 hyperscale…
軟體的分裂是真的，分裂線畫錯了：「token 成本轉嫁」假說的六個月對帳
先把假說的原話講清楚。股癌的兩個劇本是這樣的：A 劇本，你本來賣座位（seat，企業軟體按使用人數收月費的傳統模式），一套軟體寫完賣十萬個客戶，幾乎沒有邊際成本；現在產品裡加了 A…
深度報告〈兜底的人跌、被兜底的人漲：循環融資的定價搬到了債市〉（內容日期 2026-07-29）已於本報 2026/7/29 期全文介紹（存檔）
深度報告〈兜底的人跌、被兜底的人漲：循環融資的定價搬到了債市〉（內容日期 2026-07-29）已於本報 2026/7/29 期全文介紹（存檔）；今天只記增量。核心判斷一句話版：市…
兜底的人跌、被兜底的人漲：循環融資的定價搬到了債市
核心判斷： 「市場對循環融資公告翻臉了」的說法照原樣不成立。漲跌的分界不是時間，是你在交易裡站哪個位置：市場把供應商擔保當成一筆從擔保方流向被擔保方的補貼，兩邊照位置各自定價。但把…
開權重不再等於免費商用：Kimi K3 的授權條款，以及那場沒有發生的集體翻轉
7 月 27 日當天，在英文 AI 研究圈的討論裡，聲量壓過跑分的是這份授權條款：Interconnects 作者 Nathan Lambert 的逐條拆解文當天被轉推兩百多次，他…
Databricks 執行長 Ali Ghodsi 的「LLM 是大宗商品、實驗室終局是台積電那樣可互換的代工廠」預言，自帶三個可驗的儀表，到 2026 年 7…
核心判斷：Databricks 執行長 Ali Ghodsi 的「LLM 是大宗商品、實驗室終局是台積電那樣可互換的代工廠」預言，自帶三個可驗的儀表，到 2026 年 7 月全部指…
2025 下半年，四位重量級人物（投資人 Brad Gerstner、企業搜尋公司 Glean 執行長 Arvind Jain、Michael Dell、Nvi…
核心判斷：2025 下半年，四位重量級人物（投資人 Brad Gerstner、企業搜尋公司 Glean 執行長 Arvind Jain、Michael Dell、Nvidia 執…
滿分之後：AI 的競爭主軸轉向「能連續工作多久」，但收銀機不在模型的長跑分數上
2026 年上半年，AI 產業出現一組看似矛盾的並行事實：一邊是考卷接連作廢——SWE-bench Verified 曾是衡量模型改程式能力的旗艦考題，如今 OpenAI 官方發文…
他們不買了——晶片禁令四年，美國養出一個拒絕美國晶片的中國
核心判斷： 「晶片管制有沒有效」在 2026 年已是過時的問題，要拆三本帳：算力差距的帳上有效——中國模型能力平均落後約七個月(Epoch AI)；自給催化的帳上反效——運算晶片、…
賣 token 終於賺錢了，然後呢
核心判斷。 Anthropic 賣 token 從賠錢變賺錢是事實，但要分三層讀：收入端有官方口徑(見今日主線第 2 點)；毛利端是內部與分析師一致、但未經審計的改善；「獲利季」還…
三年前 BCG 那場 758 人的實驗,今年三月登上管理學頂刊
三年前 BCG 那場 758 人的實驗,今年三月登上管理學頂刊——昨夜定稿的深度報告,把它和之後三年的證據重新盤了一輪。 當年的設計是把顧問隨機分成能用與不能用 GPT-4 兩組:…
模型拆不拆得開指揮層?一場正在分出地形的辯論
先講清楚一個詞。harness 指的是包在模型外面的那層指揮系統:它管上下文、管工具、管權限、管出錯後怎麼恢復——你用 Claude Code 或 Codex 時,真正跟你打交道的…
還差一步：到信箱按確認
確認信會寄到剛填的信箱，按信裡的連結才算訂閱完成。收件匣沒看到，請找垃圾信件或「促銷內容」分頁。 信箱填錯了？重新填寫
免費訂閱，明天早上就收得到
只留 email，隨時退訂。送出後按確認信裡的連結才算訂閱完成；收件匣沒看到，請找垃圾信件或「促銷內容」分頁。