AI 新聞 2026年10月29日

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Alphabet 自由現金流轉負，同季發債 287 億

Alphabet 第三季買設備的錢超過本業賺進的現金，自由現金流負 90.65 億美元，同一季發債 287 億還增發股票

為什麼重要： 本報推論：Alphabet 若仍靠外部資金補設備缺口，蓋多快也看資本市場條件。

Alphabet 10 月 28 日向美國證管會交出第三季業績申報，季度截至 9 月 30 日。

這一季買設備的錢比本業賺進的現金多。申報的現金流量表寫，營業活動淨現金流入 422.90 億美元，購置不動產與設備 513.55 億。Alphabet 自定義的自由現金流，是營業現金流減購置設備。這一季的自由現金流為負 90.65 億美元。這個指標不在一般公認會計原則之內。上一季也是負 58.55 億，過去十二個月合計只剩 197.47 億（Alphabet 8-K，2026-10-28）。這一季的 513.55 億是去年同期 239.53 億的兩倍多，今年前九個月累計 1,319.53 億。

籌資那一欄同時換了方向。第三季發行無擔保優先債券，淨得 287 億美元，申報寫的用途是一般公司用途。同一季，Alphabet 還增發 A 類與 C 類股票，淨得 124 億美元。做法是在市場上分批賣股的計畫，這個計畫還剩 276 億額度。去年同季買回自家股票 115 億，這一季是零。籌資活動合計淨流入 294 億美元，去年同季是淨流出 184 億。

Google Cloud 的營收同時在加速。同一份申報寫整體營收 1,276 億美元年增 25%，Google Cloud 營收年增 103% 到 307 億美元，公司點名企業 AI 基礎設施與 AI 解決方案的需求，也說 TPU 系統的對外銷售是營收成長的重要貢獻。Google Cloud 的分部營業利益從去年同期 35.94 億升到 111.21 億美元。103% 裡有多少來自 TPU 系統的對外銷售、會不會延續，申報沒拆。

Microsoft 同一天也公布了財報。據分析師 Patrick Moorhead 轉述法說會內容，Microsoft 目前以租約為主，還沒為這波建置舉債，會在划算時才動用外部資金（Patrick Moorhead 於 X，法說後）。這和 Alphabet 同一季發債又增發股票的做法不同。Microsoft 的財報新聞稿寫，截至 9 月 30 日的季度 Azure 營收 331.65 億美元，年增 48%，現金購置財產與設備 393.67 億（Microsoft 投資人關係，2026-10-28）。Moorhead 的讀法是，Azure 用低於市場預期的資本支出加速（Patrick Moorhead 於 X，2026-10-28）。他說的市場預期約 460 億美元，是財報整理帳號 @wallstengine 在 X 上的整理（@wallstengine 於 X，2026-10-28），新聞稿沒有這個數。

還不能當真： 負值不等於付不出錢，帳上還有約 2,650 億美元 怎麼查的 →

接下來看 Amazon 的第三季財報裡資本支出與自由現金流是不是同一個方向，以及 Alphabet 下一季財報的自由現金流與當季向外籌了多少錢。若 Alphabet 下一季自由現金流仍為負，卻不再對外發債或增發股票，「蓋多快也看資本市場給的條件」這個說法就要改。