AI 新聞 2026年11月7日

AI 股連跌三週，Creative Strategies 的 Ben Bajarin 量到 30 家 AI 供應商本益比中位數兩天跌約 15%，營收預測沒動

長期追蹤半導體供應鏈、發表付費研究的 Creative Strategies，執行長 Ben Bajarin 11 月 6 日發表美國期中選舉後拋售的分析筆記（Ben Bajarin，2026-11-06；Creative Strategies 筆記）。Bajarin 算的 30 家 AI 基礎設施供應商，本益比兩天跌約 15%，營收預測沒動。本報推論：這兩天跌掉的，是對資料中心能否按時拿到電力與許可的預期，不是對 AI 客戶需求的預期。

需求那一邊的數字到這一週都還在高檔，只是增速放慢。據 Latent Space 轉述的《華爾街日報》報導，Anthropic 10 月的年化營收突破 800 億美元，年化營收是近期速率乘 12（Latent Space，2026-11-06）。創投 Tomasz Tunguz 11 月 6 日觀察，AI 股連跌三週，AI 用量仍持續創新高（Tomasz Tunguz，2026-11-06）。Tunguz 沒說用量指的是什麼，也沒給數字。同一篇 Latent Space 也寫，一年期 H100 租約價自 3 月起漲約 21%。

非 AI 軟體公司經 Stripe 的收款，到 9 月還在加速，這是股價下跌之前的數字，量的也不是 AI 供應商。支付公司 Stripe 的經濟研究部門 9 月 10 日公布 SaaS 指數，追蹤平均每週 72,000 家非 AI 訂閱制軟體公司經 Stripe 的收款，年增率超過 30%，比 2025 年底還快（Stripe Economics，2026-09-10）。收款不等於這些公司的營收。Stratechery 11 月 6 日在 Stripe 贊助的段落裡轉述這組數字（Stratechery，2026-11-06）。

Bajarin 的筆記說，這次拋售改的是估值，不是預測。Bajarin 算的 30 家 AI 基礎設施供應商，遠期本益比中位數在 11 月 4、5 日兩天跌約 15%，到 17.3 倍，比拋售前 S&P 500 的本益比還低。這些公司的營收預測沒動，倍數與預測都出自 Bajarin 自家模型。Bajarin 的判斷是，投資人在定價美國取得電力的路更慢、更貴。據 Exponential View 的 Azeem Azhar，美國選民通過了 44 項放慢資料中心的地方措施裡的 43 項（Exponential View，2026-11-06）。Stratechery 的 Andrew Sharp 同日判斷，AI 建設面臨的監管不確定比以往都高。據 Latent Space 轉述 SemiAnalysis 的估計，2027 年要上線的約 50 GW 容量裡，因融資收緊而有風險的最多 2 到 3 GW。這個數字只能當規模參照（Latent Space，2026-11-06）。

還不能當真： 資料中心股與軟體股的分項跌幅沒有量到 怎麼查的 →

專家觀點 · Josh You（追蹤 AI 算力與產業數據的研究機構 Epoch AI 的分析者；利益：未查到公開揭露）：「Anthropic 過去三個月成長確實又放慢，增加 160 億美元、約 25%，照這個速度一年約 2.4 倍。」（Josh You，2026-11-07）25% 是三個月的增幅，連乘四季約是一年 2.4 倍。You 另寫 8、9 月較慢、10 月略回升；增加的基數在附圖裡，貼文正文沒寫。

接下來看 Anthropic 12 月中前更新上市申請文件時公布的季營收，以及 Alphabet、Amazon、Microsoft 下一次法說會的 AI 雲端指引。Anthropic 已向美國證管會交出上市申請文件的修正版。You 的 25% 算的是年化營收，季營收的季增是另一種算法，所以 25% 只是參考線。若到 12 月 15 日 Anthropic 最新一季營收比前一季成長不到 25%，或任一家下修 AI 雲端成長指引，這個說法就要改成政治與需求一起轉弱。12 月 15 日是本報設定的檢驗期限。