AI 新聞 2026年11月7日

TeraWulf 第三季淨利 7.1 億美元全來自認股權與衍生品負債重估，Anthropic 20 年租約起租後由 Google 有條件信用支持

出租 AI 機房的 TeraWulf 11 月 6 日向證管會交出第三季季報，並發布財報新聞稿（TeraWulf 10-Q，2026-11-06；TeraWulf 8-K，2026-11-06）。Google 替 Anthropic 的 20 年機房租約做了後盾，但要等各棟起租才生效。TeraWulf 本季淨利是負債重估的帳面數，不是現金。

這週新的是 Google 的信用支持，租約 7 月就簽了。TeraWulf 子公司 Raylan Data 7 月和 Anthropic 簽 20 年租約，在肯塔基州 Hawesville 園區提供約 401 MW 的 IT 用電容量，三棟資料大樓預計 2027 年底到 2028 年第二季分批交付。11 月 4 日的臨時報告寫，Anthropic 付不出租金或進入破產程序時，Google 可以付清到期租金並接手當承租人，或在特定情況下付終止費並取得 Raylan 的股權。這項支持從各棟最後一個資料廳起租才生效。Anthropic 取得並維持投資級信用評等三個月以上，支持就終止（TeraWulf 8-K，2026-11-04）。債券投資人看這類安排，看的是後盾有沒有條件、施工延誤或承租方違約時還在不在（ArentFox Schiff）。

本季獲利是帳面重估。季報寫，第三季營收 7,623 萬美元，去年同季 5,058 萬美元，83% 來自 HPC 機房租賃。淨利 7.095 億美元，但同一張表上「認股權與衍生品負債公允價值變動」就有 7.284 億美元，是負債重估的帳面數、不是現金。負債的公允價值下降，在帳上記成收益，所以不是現金進帳。前九個月仍淨損 6.59 億美元。利息費用一季 5,355 萬美元，去年同季 983 萬美元；現金 16.0 億美元，去年底 32.7 億美元。

還不能當真： 租金、Google 擔保的上限與終止費，臨時報告都沒寫。 怎麼查的 →

接下來看 2027 年底 Hawesville 第一批資料廳能不能如期交付起租、Anthropic 的信用評等有沒有升到投資級，以及 TeraWulf 下一份季報的現金與利息費用。若評等先到位，Google 的後盾就會終止，租金只靠 Anthropic 的信用。